2020年那会儿，有关部门给房企套上了个紧箍咒，俗称三条红线。这条红线说白了就是问企业口袋里有没有真金白银，不管项目赚不赚钱，只要现金短债比不够1倍、净负债率超过100%、剔除预收账款后的资产负债率高于70%，这就意味着风险极高。哪怕你卖地、卖房、卖资产忙活一年，只要没能把短期债务还完，就会踩线。去年下半年开始，“万亿市值房企突然爆雷”简直成了互联网上的热搜词。有人掏空六个钱包好不容易凑够首付，结果工地上停摆了还得照扣月供；有人等来的不是拿钥匙，而是法院传票。 那时候的恒大简直就是个典型反面教材。人家靠着高杠杆急速扩张，三条红线全踩在了头上，有息负债特别高，一旦销售下滑，现金流立马就断了。反观万科就聪明多了。2020年的时候万科手里的土地储备还没恒大一半呢，但是人家早就提前降杠杆、减负债，三条红线全部变绿了。 咱们再看个中部四线城市的例子。你看那地价啊，一亩地要400万到700万元，算下来楼面地价大概3000元一平米。再加上各种二类费用和财务成本，这直接把房价吃掉了50%以上。本来开发周期应该是6个月就能回本的，结果现在审批验收销售这一整套流程都变慢了。 没有高周转哪来的利润？没有利润怎么填三条红线的坑？最后很多开发商就陷入了两难境地：要么就降价甩卖资产保命，要么就只能继续停工烂尾。大家现在都在想办法自救呢。监管层也发话了，“先让健康的房企活下来”。第一轮集中供地遇冷以后，第二轮土拍的时候“可降价成交”的说法也出来了；信贷端那边也放话了“保交楼”专项借款已经落地。 反正不管咋说吧，“现金为王”现在是大家的唯一信仰了。雪崩的时候哪有什么小雪花是没事的？这三条红线不是终点而是个转折点。以后行业肯定会从“高杠杆、高周转”变成“精细化、长周期”的打法。等到“交付力”比“销售额”还重要的时候，市场才算是回归了居住的本质。希望所有努力自救的房企都能撑过去这个寒冬吧！