各位海外的投资者注意了，小摩这回给咱们看了个大新闻。摩根大通在最新的报告里说，也门那边的胡塞武装已经正式插手上演中东大戏，这下把红海和曼德海峡的石油运输都给威胁到了。要是事态进一步恶化，国际油价很可能会再往上飙个20美元一桶。 摩根大通的大宗商品策略师Natasha Kaneva和同事们在3月29日发了份报告，说得挺直白：现在的冲突不光停留在波斯湾和霍尔木兹海峡，已经杀到了红海和曼德海峡这一带。这就相当于在红海搞出了第二个海上火药桶，一下子让全球两条最主要的能源贸易通道都悬了起来。 你看这曼德海峡有多重要？它可是全球石油和成品油运输的大咽喉，是红海出口货去亚洲市场的必经之路。胡塞武装手里最有力的杀手锏，就是威胁沙特的延布港，那是沙特东西输油管道的终点站。再说拉比格港（Rabigh），那也是个不小的节点，每天出口20万桶成品油呢。 过去伊朗封锁了霍尔木兹海峡后，沙特就靠在自己境内修的那根大管子把原油运到红海的延布港再往外卖。为了让这个关键港口更安全，沙特在红海上派了将近50艘超级巨无霸VLCC过来站岗放哨，这么密集的船队太显眼了，很容易被当成靶子。 现在沙特每天通过延布出口的原油量接近500万桶。要是曼德海峡也被封了，沙特的原油出口能力肯定要大打折扣。小摩算了一笔账，这么一来油价很可能会上涨约20美元一桶。 那有没有别的路可走？如果曼德海峡堵死了，沙特石油只能往北边绕，通过埃及的SUMED管道或者苏伊士运河进地中海。不过这两条路都有点硬伤：SUMED管道设计产能是280万桶每天，但实际跑起来也就100万桶左右的样子；苏伊士运河那边还卡着个死结，VLCC根本没法满载通行，通常只能半载慢吞吞地走。 走这些替代路线不光费时费力费钱：平时从红海直达亚洲大概10天搞定，现在要是非得绕行长途，往回折腾一趟可能要多花40天的时间。运力需求方面也大得吓人：现在红海直达亚洲需要大约50艘油轮，换了这条道可能要额外再加130多艘才能凑数。 眼下大家最关心的是胡塞武装会不会真动手？他们其实有两个招儿：要么直接攻击沙特的基础设施和航线；要么把这事儿当成讨价还价的筹码。报告里还提了三个可能导致局势升级的风险点：一是海湾国家的介入会越来越深；二是针对伊朗基础设施的打击随时可能来；三是地面战争一触即发。 小摩的分析师也说了狠话：冲突进一步恶化现在不是“会不会发生”的问题了，而是“啥时候发生”的问题了。