大家都在担心被动元件的价格会影响整个市场，结果事情反过来了。TrendForce 3月17日有报道说，台湾那边拿到了一个消息，日本村田制作所已经正式宣布要涨价了。具体是四个产品类别：叠层片式铁氧体磁珠、叠层铁氧体功率电感、叠层射频电感和叠层共模扼流线圈，这次涨价要在2026年4月1日正式生效。其实这次主要针对电感，电容没在这次涨价范围内。他们说是因为生产过程中用了银，需求量太大，产量跟不上，价格涨得太猛，自己也没办法消化。所以为了维持产能和管理系统，给客户稳定供应，村田不得不涨价。另外一个消息也是3月17日的，财联社报道说村田制作所还要对电容涨价，主要针对AI服务器和高端车规级MLCC。涨幅可能在15%到35%之间，这是三年来第一次大规模调价。新价格体系也是2026年4月1日生效。 电感、电容这些东西其实就像电子行业的大宗商品，春节前后波动很大。顺络电子还有三环集团股价都经历了一波“过山车”。这次春节期间，作为全球龙头的村田制作所接受彭博社采访时说，AI客户对高端MLCC的需求量是他们现有产能的两倍。所以他们内部讨论提高价格，并希望在3月底前决定。 韩国媒体The Elec也报道说，三星电机也在考虑提高MLCC的价格。因为AI服务器需求强劲，三星电机打算追随村田的脚步。这个消息出来后，春节后第一个交易日相关股票都跳空高开大涨，风华高科还连续两个涨停。不过这股热潮没持续太久。美国和以色列对伊朗发动袭击后风险偏好迅速下降，一个月时间股价就完成了一次典型的“A字杀”。 跟国内不一样的是海外企业像三星电机和台湾国巨股价很快又回到了基本面逻辑上。大家都在琢磨为什么海外表现好国内就不行呢？估值之家觉得应该更乐观地看待国产被动元件未来。 首先大家对被动元件预期都不高，卖方还没把涨价趋势算进去呢。比如顺络电子现在市值310亿左右，Wind统计的卖方一致预期2026年和2027年净利润分别是13.48亿和16.70亿。 对应的动态PE是22.9倍和18.6倍。不过注意到3月份最新业绩预测普遍比去年四季度低了点，似乎没反映出行业涨价潮趋势。 第二产业趋势一旦确认很难改变。风险偏好下行还有流动性偏弱都是短暂因素。比如3月18日三星电机开第53届股东大会明确说要全面转向AI服务器、汽车电子和人形机器人。 第三日本企业风格很保守。产品涨价意味着外溢概率高些。估值之家3月9日发文说过日本企业经营保守这点上特别明显。 比如这次村田为了照顾下游客户特别谨慎，一旦开始涨价肯定是供求关系已经错配严重了。这会让高端产品价格外溢到中低端去。