光明乳业最近发布了2025年业绩预告，说这一年的净利润会是负的，大概在-18,000万元到-12,000万元之间。这跟上年赚了不少钱形成了鲜明对比，大家都挺关注的。主要原因是它在新西兰的新莱特乳业有限公司（Synlait Milk Limited，简称新莱特）今年经营出了问题。新莱特的生产基地出了毛病，导致存货报废了，成本和费用也增加了，直接影响了公司的利润。因为光明乳业持有新莱特65.25%的股份，所以新莱特的亏损直接拉低了公司的业绩。不过公司现在说新莱特的生产问题已经基本解决了。其实这也不是新莱特第一次遇到这种情况了，之前几年它的业绩一直不太好。比如2023年的时候，新莱特收入有73.61亿元，但净利润亏了2.96亿元。债务问题也很严重，2024年6月的时候公司还打算给新莱特贷款1.3亿新西兰元（约合5.61亿元人民币），帮助它解决资金链紧张的问题。 虽然海外业务遇到麻烦，但光明乳业对它还是寄予厚望。早在2010年光明就收购了新莱特，后来它在2013年和2016年分别在新西兰和澳大利亚上市了。公司说新莱特是国际化战略的核心支点，会继续支持它发展。这次预亏公告发布的时候刚好是2025年12月，同一时间光明乳业还宣布了另一个计划：打算花5亿元人民币收购青海小西牛生物乳业股份有限公司40%的股权，收购完之后光明乳业就能把它变成全资子公司了。按照这个价格算下来小西牛的估值是12.5亿元。 这次收购挺有意思的。三年前光明乳业就花了6.1亿元买了小西牛60%的股权，当时签了业绩承诺协议。可是后来两年小西牛都没达标，创始人还要给光明乳业赔3200多万元。虽然海外亏损、国内也没达到预期，但光明乳业还是决定继续投钱把小西牛完全控制住。公司解释说全资控股能完善西部地区的奶源、产能和市场布局。 这事儿也反映出中国乳企在海外市场面临的困难和风险。海外子公司出问题直接影响母公司利润，考验管理层的跨国经营能力。不过与此同时国内市场布局也挺坚决的。 未来怎么样？大家都在看光明乳业能不能把国内外资源整合好，既让海外业务稳住又让国内布局见效。市场会一直关注它后续怎么调整和改善的。