最近二十年，给A股宽基指数的长期表现做个排名还挺有意思的，“中小盘选手”通常跑得快，可是近十年他们的表现却有一点点“偏科”。咱们先来看看“长期王者”们，也就是年化收益超过11%的指数，其中中证1000以12.0%、深证50以11.8%、还有中证500也是11.8%，这仨排在了前三名。这说明中小盘风格在长期来看确实是更有优势。不过，近十年的情况就不一样了。深证50还有深主板50这些兼具成长和质量的指数表现比较稳当，沪深300、上证50这些大盘指数长期收益也还行（6%-8%）。 咱们具体看看数值：深证50最近十年年化7.3%，深主板50是6.5%，沪港深500达到6.9%，显示出分散配置的效果挺不错。可看看中证1000，最近十年年化收益就只有-0.1%，这说明它以前高收益主要靠的是更早的十年。而沪港深500近十年反超了前面的选手，说明港股在这个组合里也能帮忙分散风险。 再说说大盘指数，像沪深300还有上证50这些，长期表现比较稳当（6%-8%），最近十年也还是正收益，凸显了它们的防守性。 接下来给大家做个简单的解读：第一点，长期持有和风格周期太重要了。中证1000在最近二十年表现这么好，正好印证了新兴成长和小盘风格的指数在长周期内回报可能更高。可是这不代表每年都能涨啊。中证1000最近十年居然只有-0.1%的收益，跟它二十年前的表现反差太大了。这就说明市场风格有个长周期的轮动规律（通常持续5到8年）。比如2016年下半年到2020年是大盘风格占优，到了2020年到2022年上半年就切换成了小盘风格。 第二点是不同编制方式的指数有不一样的收益特征。沪深300是按市值筛选出来的龙头股组合，表现比较稳当，最大回撤相对可控（最近十年最大回撤是27.17%）。中证A500近十年累计涨幅67.91%，表现最好。这些用行业中性方法编制的指数更能平衡各行业代表性公司的表现。 第三点是高收益肯定伴随着高波动和周期考验。比如创业板指这些弹性大的指数，牛市的时候冲击很强，但熊市的时候往往跌得深、跌得久。科创50还有创业板指近年都有超过50%的深度回撤记录。中证1000最近十年表现疲软也反映了小盘股在利率上升或者经济下行压力下承受的压力更大。 最后一点是红利类资产有独特的配置价值。虽然前面提到的高增长指数长期收益突出，但中证红利指数有不一样的特征：它在牛市的时候可能跑不过别人，在熊市和震荡市里防守性却很强。 总之呢，长期押注中小盘能赚更高弹性但也要做好准备承受阶段性的波动；大盘指数就是市场压舱石求稳的时候可以关注一下。投资的时候不妨问问自己：是想坐过山车冲高点呢？还是喜欢坐观光缆车稳稳爬升？