一、业绩全面向好，盈利能力明显提高 香溢融通股份有限公司日前发布2025年度经营业绩报告。数据显示，报告期内公司实现营业收入4.12亿元，同比增长22.9%；归属于上市公司股东的净利润8031万元，同比增长51.0%；扣除非经常性损益后的归母净利润7235万元，同比增长46.5%。每股收益（全面摊薄）为0.1768元。 从季度表现看，第四季度改善更为明显。该季度公司实现营业收入1.08亿元，同比增长13.6%；归母净利润由上年同期亏损411万元转为盈利853万元；扣非归母净利润也由亏损512万元转为盈利396万元。数据显示，公司年末经营质量修复加快，盈利能力和韧性有所增强。 截至2025年四季度末，公司总资产60.9亿元，较上年度末增长21.4%；归属于上市公司股东的净资产22.4亿元，较上年度末增长3.4%，资产负债结构整体保持稳健。 二、类金融业务分化明显，融资租赁独挑大梁 报告期内，公司核心板块中类金融业务的结构分化尤为突出。 融资租赁业务表现强劲，收入占类金融业务总收入比重超过73%，成为带动业绩增长的主要动力。比重持续提升，反映出公司该领域的布局逐步形成规模效应，客户资源与资产运营能力深入夯实。 典当业务保持平稳，收入占比约15%，在传统类金融服务中维持相对稳定的市场位置。 担保业务则受宏观环境及竞争加剧等因素影响，收入占比降至不足1%，收缩较为明显。该板块后续发展路径有待公司在战略层面重新评估，并探索更可行的业务方向与盈利模式。 特殊资产业务收入占比约10%，业务推进仍面临市场流动性不足等约束，拓展压力较大。 整体来看，报告期内公司类金融业务资产质量有所改善，不良率与逾期率均较上年同期下降，风险管控的完善为稳健经营提供了支撑。 三、贸易业务结构调整，饮用水板块异军突起 贸易业务上，公司主要经营酒类及饮用水等消费品。报告期内，贸易业务整体收入略有下降，但结构分化明显。 酒类产品销售收入同比下降约25%。业内观点认为，这与消费需求偏谨慎、价格承压以及去库存周期尚未结束有关，短期复苏仍存在不确定性。 相比之下，饮用水产品销售收入同比增长48%，增长亮眼。公司推进渠道下沉与区域拓展，同时持续发力定制化业务，提升了产品附加值与客户黏性，为板块增长提供了支撑。 四、前景展望：多元布局稳中求进，风险防控仍是重中之重 从战略走向看，香溢融通正处于业务结构优化与规模扩张同步推进的阶段。融资租赁业务的增长为公司带来相对稳定的盈利来源；贸易业务中饮用水板块的快速扩张，也显示出公司在消费品领域的市场开拓能力。 此外，担保业务收缩与特殊资产业务承压，提示公司在扩大规模的同时需要关注业务结构的均衡与可持续。如何在外部环境变化中盘活存量、培育增量，将是管理层需要持续回答的问题。 另外，经营现金流净额同比下降51.7%至-10.07亿元，值得关注。资产扩张在一定程度上会带来阶段性现金流压力，但公司仍需在流动性管理与资产配置效率上保持审慎，确保财务运行稳健。
年报数据也提醒市场一个基本逻辑：利润改善离不开现金流支撑，规模扩张更考验风险与资金管理能力。对香溢融通而言，融资租赁的带动作用已较为明确；下一步关键在于提升现金流质量、优化业务结构，把增长建立在更稳健的基础之上，以更可持续的方式提升服务实体经济能力与自身抗风险水平。