嘿，大家好，跟大家聊个事，碧桂园服务最近发了一份2025年的业绩预告。虽然净利润因为战略调整有点压力，但核心业务稳得很，现金流也健康，股东们自然就青睐它了，“主动换挡”策略效果挺显著的。2月27日公布的消息说，预期收入同比增长在9.6%到10.2%之间。 咱们先看收入这块儿，2025年碧桂园服务把一些业务的战略调整了一下，但核心业务还是很硬气，增长态势也很有说服力。预计综合收入在482亿到485亿元之间，同比增长就是9.6%到10.2%。这增长主要靠物业管理、社区增值服务和“三供一业”这些业务稳增长带来的。 接着看看利润这块儿。2025年的毛利大概在82亿到87亿元之间，基本持平。房地产行业压力大的时候物业行业也受影响不小，有些公司太依赖关联房企的钱，结果拖累了整体毛利率。但碧桂园服务在这方面做得不错，关联方收入占比一直在降，2025年上半年也就1.1%。交银国际觉得这家公司第三方收入领先行业，不太依赖关联方，毛利率下行的情况就缓解了不少。 净利润短期承压其实是为了战略性调整。因为非全资附属公司满国环境科技部分客户回款周期长了点，经营现金流没怎么变改善。所以公司主动收缩了有关业务，还把满国的商誉减值计提了9.689亿。受这个影响和清理长账龄应收款这些因素的拖累，2025年净利润大概在4.5亿到6.5亿元之间。不过归属于母公司的净利润还能维持在5亿到7亿元。满国的商誉减值不算在归属于母公司的核心净利润里，也是个非现金项目，不直接影响现金流量和营运。所以归属于母公司的核心净利润还是能达到24亿到27亿元之间。 再看看现金流的情况。现在很多物业企业都面临回款难、物业费收缴难的问题导致现金流紧张。但碧桂园服务这边挺滋润的。预计2025年度经营活动所得现金净额不低于24亿；到2025年12月31日那天看看银行存款、现金等价物什么的加起来不低于177亿元。 为了维护股东利益和体现长期价值，董事会建议2026年派息目标不低于15亿元现金派息。而且从2025年3月28日到公告日这段时间里他们还花了不少钱在公开市场回购了8799.6万股股份。摩根士丹利说这家公司有战术上涨空间、可观现金流还有提升回报率和不错的收益率这些优点。 总之这个年度业绩预告还是挺有看点的。