（问题）全球能源格局调整、海工建设竞争加剧的背景下，海洋工程企业普遍面临“订单增长与业绩释放不同步”的挑战。海油工程2025年新增市场承揽额显著上升，但营业收入和净利润出现回落，折射出行业周期波动以及项目交付、结算与收入确认节奏差异带来的阶段性压力。如何将“订单优势”转化为“业绩优势”，成为公司提升发展质量的关键课题。 （原因）财务数据显示，2025年公司实现市场承揽额488.49亿元，同比增长61.51%；实现营业收入271.63亿元，同比下降9.32%；归属于上市公司股东的净利润20.84亿元，同比下降3.56%。截至2025年末，公司总资产491.92亿元，归属于上市公司股东的净资产265.78亿元，资产负债率41.83%，资本结构与现金流基础保持稳健。业内人士分析，营收与利润的波动通常与项目所处阶段、跨年度结算安排，以及成本投入与资源配置节奏有关：部分重大工程仍在集中施工或交付前期，收入确认尚未充分体现；同时，深水与海外项目在材料、运输、船舶投入及合规管理等成本刚性更强，对短期利润形成挤压。 （影响）订单快速增长为后续业绩释放奠定基础。公司2025年在手订单约616亿元，为产能组织、资源统筹和业绩转化提供支撑；海外市场承揽额308.43亿元，国内外协同深入增强，有助于提升公司在全球海工产业链中的议价能力和项目组织能力。工程执行上，报告期内公司累计实施规模以上工程74个、年内完工31个；钢材加工量33.60万吨、船舶投入2.42万船天，较上年下降，但自有船舶营运船天基本稳定，显示公司正通过资源结构优化提升效率。关键工程节点的突破也带来示范效应：千米级深水发球管汇实现应用，深水水下产品自研能力取得进展；海上设施复产与维护形成成套应急维修解决方案；与国际能源企业合作的EPC总包项目推进顺利；海外铺管刷新纪录；深远海张力腿浮式风电平台结构封顶，推动海上风电技术应用取得新进展。这些进展扩展了业务边界，也提升了公司深水、风电与综合总包领域的技术与品牌含金量。 （对策）针对“承揽强、业绩承压”的阶段特征，公司下一步发力点可归纳为五个上：一是以重大项目精益管理促交付、稳确认，强化计划、采购、施工与海上作业的全流程协同，加快订单向收入和利润转化；二是提升高端装备与核心工艺自主化水平，围绕深水水下产品、复杂系泊、海上应急维修等高风险环节加快体系化能力建设，降低外部依赖与综合成本；三是完善国际化经营能力，从单一分包向EPCI乃至“一揽子”总包升级，强化项目管理标准、属地合规与供应链韧性，提升海外项目盈利质量；四是以数智化手段提效，通过数据驱动的成本控制、进度预测与风险预警，减少返工与资源浪费；五是强化公司治理与投资者沟通，保持稳健财务结构的同时提升回报确定性。公司董事会建议每10股派发现金红利1.96元（含税），占2025年度归母净利润的41.57%，表明了稳定分红、回馈股东的导向。 （前景）2026年作为“十五五”开局之年，国际油气增储上产与海上风电规模化推进预计将继续带动海工需求，但地缘风险、汇率波动与供应链不确定性仍需关注。海油工程若能抓住海外订单增长窗口期，在深水与新能源工程上形成可复制的总包能力，并通过精益化管理持续改善盈利质量，有望实现从“规模扩张”向“质量提升”的跨越。在绿色低碳转型背景下，海上风电、LNG及涉及的配套工程也将成为重要增量空间，企业在技术迭代与风险控制上的积累，或将影响其在新一轮国际竞争中的位置。
从更宏观的视角看，海油工程2025年“承揽高增长”说明了我国海洋工程企业全球竞争力的提升；而“业绩阶段承压”也提示，国际化与高端化不只是规模扩张，更取决于治理体系、风控能力与交付质量的系统升级。把握“十五五”开局机遇，只有在技术突破与管理创新的双轮驱动下持续提升全链条能力，企业才能在更广阔的市场中实现从“走出去”到“走上去”的跃升。