美国银行首席投资策略师迈克尔·哈特内特日前发布最新市场分析报告，对2026年全球资本市场走势作出研判。报告认为,当前市场正经历投资逻辑的根本性转变,投资者需要重新审视资产配置策略。 市场风格出现显著分化。哈特内特报告中指出,如果说过去两年市场主要由科技龙头企业主导,那么今年的情况已大不相同。市场资金正从资本支出密集型的大型科技企业流出,转向半导体制造和基础原材料等基础设施建设领域。同时,传统软件类企业遭遇资金撤离,而将新技术应用于实际业务的金融机构则获得青睐。 这种板块轮动也带来新的风险隐患。目前科技、电信和金融三大板块在标普500指数中的权重合计达到56%。一旦领跌板块的市值缩水速度快于领涨板块的增长速度,整体市场将面临较大调整压力。 根据地缘政治因素对大宗商品市场的影响,哈特内特提出了明确的投资建议。基于对过去90年历史数据的分析,美银研究团队发现,在地缘政治冲突爆发后的前三个月,石油价格平均上涨18%,表现优于黄金的6%和股票的4%。但将时间周期延长至六个月后,黄金的累计涨幅将扩大至19%,而石油价格往往会回吐前期涨幅。 因此,哈特内特建议投资者采取差异化策略:短期内可以通过交易石油获取地缘政治波动带来的收益,但中期配置应当侧重黄金这类避险资产。此策略既考虑了短期市场波动的交易机会,也兼顾了中期资产保值需求。 对于美国股市的后市走向,报告指出当前市场正处于一种矛盾状态。一上,投资者持仓水平较高且企业盈利预期乐观,从技术指标看存回调风险;另一上,减税政策预期和货币政策宽松预期又为市场提供支撑。这种多空因素交织导致市场在高位陷入震荡。 哈特内特认为,美国股市要实现深入突破,需要两个外部条件的配合。其一是中东地区局势出现积极变化,确保未来石油供应充足,从而推动油价下行,缓解通胀压力。其二是中美两国在贸易领域达成新的协议。报告分析称,当前美国政府面临较大的通胀压力,其民意支持率已降至42%,在物价问题上的支持率更是仅有35%,这可能促使政策制定者寻求通过贸易政策调整来改善经济基本面。 值得关注的是,全球资金流向正在发生结构性变化。数据显示,2026年流入全球股票基金的资金中,美国市场仅获得26%的份额,创下2020年以来最低水平,与2022年92%的峰值形成鲜明对比。国际股票基金在过去四周录得646亿美元的净流入,主要流向韩国和日本市场。其中韩国市场因存储芯片产业受到关注,在六周内吸引了177亿美元资金,创下历史纪录。 美银的市场情绪指标显示,当前"牛熊指标"读数为9.4,处于"极度乐观"区间,接近9.5的历史极值。历史数据表明,过去25年中该指标仅三次突破9.5,而在这些极端读数出现后,市场通常会在随后三个月内出现调整。
在全球经济格局加速变化的背景下，这份报告为理解资本市场运行规律提供了重要参考；它既揭示了地缘政治与经济金融的深层联动，也印证了多元化配置的必要性。对投资者来说，只有超越短期波动、把握核心矛盾，才能在充满不确定性的市场中稳健前行。(完)