这年头，乐道和萤火虫加起来才卖出5000辆，蔚来这牌子真的有点悬了。2026年刚开始，旗下那两个新牌子表现得不太好，主力品牌就得扛大梁。乐道是瞄准普通老百姓的，结果1月才卖了3481辆，2月直接跌到2981辆。萤火虫定位稍微小众点，同样没能过3000辆大关。 要是用“小众精品”的标准来看，萤火虫靠一个车型能卖到这个数儿已经不错了。但乐道是指望它来卖货、补规模的第二增长曲线，现在的销量和预期差得太远了，“大众化”这条路走得有点卡壳。回想一下乐道的发展路线，它在2025年夏天开始露馅。8月旗舰L90出来后，销量就像开挂一样稳坐1.5万辆的高位。主力L60贡献了一半的量，L90更是冲进了月销万辆俱乐部。当时大家都觉得它是个希望，能帮蔚来突破瓶颈。 可惜好景不长，这股劲儿只撑了三个月就垮了。11月销量暴跌三成，12月更是掉了四分之一，跌破万辆大关。到了2026年1月，销量更是腰斩了六成多，两款车加起来都不到四千辆。更有意思的是，L90销量下降跟蔚来新ES8上市的时间对上了。2025年11月正好是新ES8上市后的第二个月，从那以后这两个车的销量走势就成了此消彼长——L90回落，ES8猛涨。 这不是巧合，主要是因为两者定位太像了。新ES8作为主品牌旗舰SUV，在换了代之后科技感更强了，对30万到40万的家庭用户吸引力太大了。反观L90虽然也是中大型SUV，但因为挂的是乐道的牌子，消费者心理上就觉得它不如主品牌的产品实在。 这就反映了蔚来多品牌战略的一个大问题：乐道本来是要当那个走量的角色的，结果现在反而跟主品牌抢生意。要是子品牌不能快速建立起独特价值，主品牌一推新车就会把它们挤兑没了。 现在主品牌的日子也不好过。虽然ES8去年12月卖了2.2万辆、今年1月还保持在1.7万辆的高位，但其他车型像ET5T、EC6都不行了，有些车型的月销量甚至跌到了几百辆。 更让人担心的是ES8的低价策略用了BaaS租电模式把价格压到了20万到30万元区间。虽然销量数字好看了，“高端豪华”的标签却被稀释了，品牌定位变得有点模糊。 外面的竞争对手也很凶。30万元以上的高端纯电市场早就挤爆了特斯拉、理想、问界这些对手都在盯着蔚来看。再看财务状况也挺吓人的成立以来亏了超1200亿元到了2025年虽然少亏了点但核心业务毛利率还在掉离赚钱的目标还差得远呢到了2025年中公司有93%的资产负债率流动负债还超过了流动资产短期偿债风险挺大的。 新能源车的渗透率现在已经超过50%了主品牌销量在下滑子品牌也撑不起台面蔚来以前靠智能驾驶技术领先现在别人都追上来了优势也就没了。 站在2026年的门口看蔚来正处于生死关头怎么平衡主品牌和子品牌让两条腿走路怎么在打价格战和砸钱研发技术之间找平衡把亏损的窟窿填上重新让市场相信这家公司——这些都是摆在李斌面前的难题啊。