这回胶市可真是乱成了一锅粥，合成胶价格一飞冲天，天然胶倒是翻身了。先看看丁二烯，这东西是真疯狂。到了2026年2月，中国进口的丁二烯数量只有30085.52吨，比上个月少了19.37%。不过进口的平均价格反而微涨了0.39%，达到了1039.88美元一吨。出口那边就惨了，出口量只有1962.5吨，猛跌了74.99%，但出口均价却大涨了33.07%，达到了1160.81美元一吨。看着数字好像很矛盾，但其实是亚洲能源供应紧张，国外的乙烯工厂又减少了生产，产量少了才让出口的机会多了起来。港口里的库存和社会上的库存都在减少，“低库存加高成本”的局面很快就形成了，为后面顺丁橡胶涨价打下了基础。 再来说说地缘政治这档子事儿。因为美伊谈判一直没结果，搞得市场情绪很不好。有个以色列官员说，美国和伊朗达成协议的可能性很小。大家的分歧主要集中在核计划、弹道导弹还有霍尔木兹海峡能不能自由通行这三件事上。美国想要限制伊朗，伊朗又想要补偿。只要两边的立场没接近，丁二烯的供应就没法完全稳定下来，成本上的不确定性还是会让人心里没底。 合成胶这边的情况也很复杂。原料像石脑油和丁二烯都很紧俏，顺丁橡胶工厂停工或者减产的多了起来。产量预期在下滑的同时成本在支撑着价格，现货报价要么是跟着丁二烯的价格走，要么就是卖家故意抬价。春节后的轮胎订单需求还算稳定，工厂复产带动了刚需采购，有些贸易商手里的货多了一点库存稍微去了一些。但下游其他材料赚的钱被大大压缩了，“需求负反馈”已经在慢慢积累了；要是下游的人变得谨慎了，高价卖货可能就会遇到麻烦。 天然胶那边也是变化多端。国内产区慢慢开始割胶了，云南和海南那边雨下得好点干旱情况改善了供应预期从紧变成松了。到3月20日这一周为止青岛橡胶库存增加了1.08万吨到70.29万吨涨幅是1.56%。因为合成胶价格太高了轮胎厂和胶管厂开始用天然胶来代替“替代需求”慢慢显现出来天胶的估值稍微提了一下。不过泰国1到2月的天然橡胶出口量下降了15%，2到5月又是季节性的淡季国内干胶库存去得也慢“量稳价弱”的局面还是没彻底改变。 价格差那边也有新情况。这周上期所的丁苯橡胶价格从2024年8月以来第一次超过了天然橡胶价格差变成了负值这说明“天然胶估值修复和合成胶获利回吐”可能是接下来现货市场的主要走势。随着亚洲能源越来越少各国又限制出口地区的供需缺口可能会更大；但在“高估值加高库存”的双重压力下任何风吹草动都可能让资金撤出去。合成胶冲高之后“防调整”比继续买进更重要；天然胶就要看进口速度和低产期结束后的产量反弹情况了。