本周有色金属市场延续节后修复态势，市场分化特征明显，体现为供给端库存逐步优化、需求端企业复产加速的良好态势。 铜市场方面，伦敦金属交易所铜价本周下跌1.04%至12735.5美元/吨，沪铜跌幅相对温和，报收10.03万元/吨，环比下跌0.73%。供应端数据显示，进口铜精矿加工费周度指数降至负60.39美元/吨，反映出国际矿山供应相对充裕。国内主流地区铜库存环比小幅下降0.57%，但同比去年同期仍增加21.84万吨，库存压力依然存。冶炼端复产进度加快，节后国内废产阳极板企业已全面恢复正常运营，3月6日至12日开工率达到58.81%，环比增长10.43个百分点。由于精废价差收窄导致阳极板加工费处于高位，预计后续企业开工率将有所回调。 消费端呈现出结构性特征。铜线缆企业开工率为66.59%，环比增加5.69个百分点，其中电力领域订单保持稳定支撑，新能源领域订单有所好转，但传统建筑工程领域订单仍显乏力，拖累整体开工率提升空间。漆包线行业开机率表现相对强势，达到85.13%，环比上升4.06个百分点，得益于上周接单充足和生产排产充分。业内预期下周铜线缆开工率将环比增加3.45个百分点至70.04%，但同比仍下降4.49个百分点，反映出当前市场需求恢复力度弱于去年同期。 铝市场上，伦敦金属交易所铝价基本持平，报收3439.0美元/吨，环比微幅上升0.23%，沪铝价格表现相对稳定，报收2.50万元/吨，环比上升0.99%。供应端库存结构继续优化，国内主流消费地铝棒库存为38.6万吨，环比下降0.9万吨。氧化铝供应端整体平稳运行，全国冶金级氧化铝建成总产能1.1032亿吨/年，运行总产能8503万吨/年，周度开工率为77.08%，较上周略有下降。值得关注的是，春节假期期间电解铝厂原料库存得到有效消化，厂内氧化铝库存减少5.1万吨，加上氧化铝厂自身库存减少1万吨，整个产业链呈现出微幅去库态势，库存水平逐步回归至相对合理区间。 成本端压力有所显现。预焙阳极原料价格持续强势上行，成本支撑作用明显，但氟化铝面临双向挤压局面，企业盈利空间受到明显制约。需求端表现稳定向好，国内铝下游加工龙头企业周度开工率为61.9%，环比回升2.4个百分点，全线均实现环比增长，产业链各环节逐步回归至正常生产节奏。 贵金属方面，本周国际地缘政治局势对黄金价格形成明显支撑。美国总统特朗普8日表示将"适当时机"作出结束对伊朗军事行动的最终决定，伊朗议会随后表态坚持强硬立场，明确不与美国进行任何谈判，所有精力集中在"战场以及对美以作出令其后悔且刻骨铭心的回击"。美国财政部外国资产控制办公室12日宣布暂时放松对俄罗斯石油的制裁，授权允许在规定时期内对已装船俄罗斯原油进行销售和交付交易，以应对霍尔木兹海峡航运受阻对能源市场的冲击。鉴于此，COMEX金价虽环比下跌2.44%至5023.1美元/盎司，但市场整体呈现强势震荡格局，SPDR黄金持仓增加0.85吨至1071.56吨。美债10年期TIPS上升0.14个百分点至1.92%，反映市场对通胀预期的谨慎态度。 稀土市场上，氧化镨钕价格出现回调，本周环比下降5.58%。近期受流动性担忧影响，电子盘价格出现调整，本周价格先跌后涨，市场情绪有所修复。
当前有色金属市场分化明显，反映各品种不同的供需格局。在宏观经济复苏和产业升级背景下，战略性金属的长期价值值得关注。随着新能源、新基建等领域发展——行业结构性机会将更加突出——投资者需密切关注政策变化和产业趋势。