刚刚送走失效的H股招股书，立讯精密马上就换了新花样。2月13日，公司把990万股股票买了回来，总共花了近5个亿，价格基本稳定在50元左右。隔了一天的2月23日，他们就宣布已经完成了上市以来的首次回购。紧接着，在2月26日，立讯精密又把新一代人工智能终端项目在苏州昆山给开了工，这个总投资超百亿的大项目被列入了江苏省2026年的重大清单。这个项目瞄准的是AI服务器、人工智能PC这些高附加值的算力硬件，建成之后预计每年能给公司带来上千亿元的产值。同时，在汽车电子领域，立讯精密也已经成为了全球第三大汽车线束供应商。他们在2025年7月收购了欧洲线束巨头莱尼之后，全球市场占有率一下子就提升到了15%以上。在通信业务方面，他们更是打入了英伟达的核心供应链，成为GB200/GB300服务器224G高速铜缆的独家供应商。这项业务在2026年的订单预计就能给公司贡献40亿元以上的收入。 曾经那个靠打工起家的“果链”龙头，如今已经把核心业务给做得比富士康还要强了。根据招股书披露的信息来看，在2025年iPhone 17系列量产的时候，立讯精密拿下了大约45%的整机组装份额，成功超越了富士康成了苹果的第一大代工厂。不过比起份额的变化更值得关注的是客户结构发生了根本性的转变。以前他们就盯着苹果一家赚钱，现在不一样了，他们已经跟OpenAI、Meta、谷歌这些全球科技巨头绑在了一起，从卖精密零组件升级到了做系统集成。这个公司的营收已经在2024年冲到了2688亿元，在全球消费电子零组件及模组精密智造解决方案市场上排名中国第一。 这次回购可不是随便玩玩的。虽然A股股价从2025年9月的高点72元跌了差不多30%，但公司管理层还是觉得未来很有希望，所以才主动拿出钱来买自家股票。买股票的钱全部用来给员工持股计划或者股权激励了。 不过风险还是有的。虽然战略转型做得漂亮，但旧账也得算算。2024年公司前五大客户的收入占比还是高达78.5%，其中最大的客户苹果贡献了超过七成的营收。另外毛利率也在下滑，从2022年的11.9%掉到了2024年的10.1%。 从当年富士康的一名女工到现在的对手王来春只用了20年时间改写了自己的命运。现在面对AI带来的硬件重构机遇，立讯精密正打算用“AI链”来取代“果链”，完成从代工巨头到科技平台的最后一次惊险跳跃。2025年9月的时候人工智能巨头OpenAI就已经宣布要跟立讯精密合作开发消费级AI设备了，计划在2026年底或者2027年初推出市场。这次合作可不是一个人的独角戏，在AI眼镜的风口上他们还在为Meta、谷歌等巨头提供精密结构件和声学模组呢。从英伟达服务器内部的高速互联到苹果Vision Pro的传感器再到未来OpenAI的终端设备都能看到这家公司的身影。他们正在成为AI硬件产业链上绕不开的“隐形基建者”。