净利降低24%，霸王茶姬让张俊杰白白忙活了半年。2025年第四季度和全年的业绩，霸王茶姬在3月31日夜里就发出来了。前两年涨得太快，这回数据就比较麻烦了：海外业务那是嗷嗷猛涨，国内却蔫蔫儿的。财报里说，2025年总GMV有315.8亿元，同比涨了7.2%；净收入是129.1亿元，涨了4%。赚的钱上看，调整后的净利是19.1亿元，前年是25.1亿元，同比下滑了23.9%。 最大的功劳算在海外市场上。第四季度海外GMV达到3.7亿元，同比大涨84.6%，环比也涨了23.9%，连着三个季度都超了75%。到年底了，公司在中国外头开了345家店，去了东南亚还有北美7个国家。 这一年公司在印度尼西亚、美国、菲律宾和越南这4个国家又开了新场子。 跟国外的热闹比起来，国内就惨了。第四季度大中华区同店GMV增速是-25.5%，掉得太明显了。 张俊杰在电话会上也不好意思地反省了：“我们小看了这个大块头搞组织调整有多复杂。我必须得跟大家道个歉，茶姬2025年基本耽误了半年时间。”他还说现在的新茶饮圈子比咱们想的卷得多，大家也没料到外卖平台打价格战会对线下冲击这么大。 哪怕面对这么大的压力，霸王茶姬也没跟着降价去抢流量。张俊杰坚持要做长期生意，把高价保住当“锚”。 为了翻身仗，公司从下半年开始折腾内部架构和赚钱模式。尹登峰介绍说，他们要把以前卖原料给加盟商改成跟他们一起担风险、分钱的“GMV分成”模式。 展望明年2026年，张俊杰不打算再死命追着增长跑了，得改高质量发展了。他把恢复同店销售当成了头等大事目标（KPI），预计明年收入和利润差不多跟今年持平。