新年刚过，迅游科技因为合计超5%的股权被摆上了司法拍卖台，引发了不小的风波。这些股权的起拍价比市价低了一半以上，很快就成了大家关注的焦点。更让人纳闷的是，这些拍卖背后最终的买家，竟然都指向同一家公司博拉网络股份有限公司。这一连串的股权收购动作，发生在迅游科技没有实际控制人、业绩又一直不理想的时候，让人忍不住想知道他们到底想干什么。 公司的人也出来说，他们早就知道了拍卖的事儿，不过那些竞拍的人压根没跟公司沟通过。按照规定，等股权过户完了公司肯定得公开信息，可这事儿明显说明上市公司在这事儿上挺被动的。其实这次拍卖的股权源头还得从2017年说起。当时为了转型，迅游科技花27亿元高价买下了成都狮之吼科技有限公司。按当时的评估，这家公司的增值率超过了10倍。 按照协议，狮之吼2017年到2019年得给迅游科技贡献累计约7.66亿元的净利润。可结果呢？2017年刚达标就算不错了，2018年的完成率跌到了89.98%，到了2019年更是只有13.77%。这场被寄予厚望的跨国并购最后竟然成了个大坑。因为业绩不达标，迅游科技2018年、2019年连续亏了快20亿元，股价自然也是一路往下走。按照当初签的协议，业绩没达标就得赔股份给迅游科技，结果对方没给股份还赖账，最后股份就被法院给冻结拍卖了。 从市场的角度看，这次变动可能有三个影响。一是控制权不稳。迅游科技现在是股权分散状态，没人控股。如果5.6%的股份一下子换人了，股东结构就变了，公司以后的战略还能不能连续下去都是问题。二是中小股东的权益容易受伤害。拍卖价这么低虽然合法合规，但让人忍不住怀疑资产的价值是不是被低估了。而且买家通过非公开市场悄悄收集股份，他们到底想干嘛还不一定。三是市场透明度太差了。从发布拍卖信息到结果确认中间隔得太久了，投资者根本不掌握信息。 为了防患未然相关部门得从三方面加强监管。首先要给上市公司装个股权变动的预警装置。要是有人通过司法拍卖这种非公开的方式拿到了很大比例的股份得先报个信儿给大家知道。其次得盯着业绩对赌的协议履行情况看紧一点。那些不履行义务的股东除了被强制执行还要建个资本市场诚信档案来治治他们。最后还得让各部门多联手干活儿。证券交易所、监管机构还有法院要信息共享多盯着点儿那些可能会动上市公司控制权的股权拍卖。 长远来看这次事儿反映出注册制改革后资本市场还在深水区调整的一个现状。有些经营困难的上市公司现在成了资本运作的目标了。对于迅游科技来说新股东进来可能带来资源整合的机会也可能引发争权夺利的麻烦。公司现在最重要的是赶紧把治理结构完善好把战略理清楚把经营基本面稳住。对于监管者来说这个案例也提醒大家得把协议收购还有司法拍卖这些非交易过户的规则细化好既要让股份流转顺畅又要稳住市场秩序才行。 资本市场想健康运行就得尊重市场的作用也得有好的监管和透明的规则这就像个镜子照出了部分上市公司转型中的挫折也照出了制度建设还得继续完善的地方。现在全面注册制改革正在推进大家都得面对这个问题——怎么既能保持市场活力又能维护公平秩序保护好投资者的权益这可是个需要共同努力的大课题呢！