CoreWeave（CRWV.US）要给Meta（META.US）扩建AI算力基础设施，打算从银行手里筹集大约85亿美元的资金。负责牵头的是摩根士丹利和三菱日联金融集团，这是一笔延期提款的定期贷款，背后的保障来自Meta去年签的那份合同，金额最高能到142亿美元。双方今年年初又谈成了一笔新协议，数额超50亿美元，之前没公开说过，这都帮着撑住了这笔贷款。因为牵扯到没公开的内容，所以大家都要求匿名。虽说CoreWeave的信用评级还是投机级的，但消息说它的客户Meta是个“蓝筹级”的金主，所以这笔贷款应该能拿到投资级的评级，能把融资成本压下来。现在市场猜的贷款定价是在SOFR基础上加2.25个百分点，按现在的利率算下来，整体利率大概在6%左右。 这几年CoreWeave为了赶算力需求的爆发，一直在拼命借钱搞高杠杆，跑去租高端的AI芯片。这种做法让不少投资者担心行业里的债务扩张问题。穆迪评级的报告显示，到去年9月底，CoreWeave调整后的杠杆率有6.9倍。以后18个月还得烧钱呢。现在摩根士丹利和三菱日联正在把这笔贷款分发给更多的机构去买，预计3月份就能搞定。 这就是CoreWeave搞融资布局的一环了。之前三次它都是用这种延期提款的结构，通常是拿芯片租赁产生的现金流或者芯片本身当抵押品。这样企业能根据项目进度慢慢拿钱，跟建设的时间线对上了。 从行业的角度看，建AI基础设施的成本估计得有3万亿美元往上走，光靠自己的钱肯定不行。数据显示2025年AI圈和项目要从债务市场拿至少2000亿美元，实际可能更多。2026年这一年估计就得发行几千亿美元的债。 到去年9月底，CoreWeave手里的延期提款贷款还有80亿美元没还完呢，总债务是140亿美元。去年12月它还发了22.5亿美元的可转债呢。 这时候大家对AI的投资节奏、花钱能不能一直撑住、还有行业里那些错综复杂的资金关系特别关注。英伟达（NVDA.US）既是卖核心芯片的巨头又是CoreWeave的好帮手，说明这行业里的关系盘根错节。CoreWeave去年3月刚上市那会儿股价一度涨了350%，现在跌回一半多了。评级机构也一直盯着它的资本结构变没变呢。标普去年12月的报告说CoreWeave的债务结构正变得越来越复杂复杂。